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            玉米主力01合约放量突破新高,然而现货跟涨意愿不足。临储玉米拍卖仅剩余800万吨,仅能投放2次,后期出库压力集中。新玉米方面辽宁地区旱情及前期洪涝灾害致减产预期,不过北方主产区大部玉米生长状况仍较好。中美磋商延期,配额限制下进口影响有限。生猪产能复苏较快,饲料生产进一步爆发,但玉米高价下出现小麦替代情况;深加工行业开机率回升,淀粉库存降至低位。临储结束后政策不明,谨慎操作。
         
          一、玉米期现背离
         
         
          玉米主力01合约放量突破新高,突破2300整数关口。技术上看单边上涨趋势不变;周线级别维持上涨走势。淀粉01合约跟涨意愿不足,未能突破前高。玉米-淀粉价差收至-354。全国玉米均价滞涨回落,由2320元/吨高位跌至2270元/吨,玉米主力基差大幅走弱至-88。
         
         
         
          二、临储后期政策不明
         
          临储玉米拍卖继续100%成交,溢价再次回落。据国家粮食交易中心数据:2020年8月13日投放399万吨玉米,全部成交,平均价1959元/吨;剩余库存800万吨,仅能满足2次投放。因临储修改规则,且之前积累的拍卖出库率较低,后期出库压力集中。而临储玉米投放结束后,如何缓解玉米供需难题,传言定向投放陈化稻谷、小麦等给饲料企业;等待政策明朗化。
         
         
          三、减产预期叠加谈判延期
         
          因前期洪涝灾害及辽宁地区严重旱情,致新季玉米存减产预期;然而根据天下粮仓的调查显示,国内玉米主产地大部地区玉米生长状况仍较好。减产预期对总体产能影响不定,不过在当前玉米供应偏紧的情况下,一旦新季玉米产能受损,将会加剧紧张情绪。
         
          另一方面,预期中美磋商因日程安排而延期,国内进口配额限制也让玉米进口无法有效缓解国内供应难题。
         
          四、饲料生产进一步爆发
         
          根据农业农村部的监测数据,生猪产能恢复超预期,带动饲料需求进一步爆发。根据天下粮仓统计的7月份国内1135家饲料企业总产量为1068万吨,环比增长9.6%;其中猪料441万吨,增加10.7%;禽料465万吨,增加6.6%;水产料127万吨,增加14.8%。
         
          尽管饲料生产形势大幅好转,因玉米持续高价,饲料企业多用小麦替代玉米;据天下粮仓调查显示,截止8月5日山东、湖南、山西、江苏、安徽等地多家企业已实现10%-35%的小麦替代,部分企业达到80%以上。
         
         
          五、深加工淀粉去库至低位
         
          深加工企业开机率回升,淀粉去库至低位。据天下粮仓数据显示:截止8月7日,119家深加工企业玉米收购67.3万吨,较上周增加15%,止降回升。136家企业玉米消耗量97.7万吨,较上周减少2.1%,连续6周回落。119家深加工企业玉米库存585万吨,同比低1.02%,未运回拍卖粮占比较高,厂内实际库存缓慢下降。淀粉企业开机率为63.7%,同比高5.8%。82家淀粉加工企业淀粉库存56.9万吨,同比低20.7%,库存水平下降至低位。深加工企业原料短缺问题难解,淀粉持续去库叠加成本支撑淀粉价格。
         
         
          六、总结与建议
         
          综上所述,玉米技术上延续上涨趋势。从供需上看,临储玉米拍卖进入倒计时,仅余2次投放能力;因拍卖规则修改,后期出库压力集中。前期洪涝灾害及辽宁地区旱情致减产预期,然北方主产地大部地区玉米生长状况较好,总体产能影响不定。中美磋商延期,配额限制下进口无法缓解供应难题。饲料生产再次爆发,但玉米高价下出现小麦替代情况;深加工行业开机率回升,淀粉去库至低位,原材料紧缺问题难解。临储结束后政策不明,供应端无法释放的情况下,玉米易涨难跌;但期现背离,玉米继续冲高缺乏支撑,宜保持理性。
         


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